Bab 11 strategi strategi melibatkan pilihan

Bab 11 Strategi Perdagangan yang Melibatkan Opsi Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 20121. Presentasi mengenai tema: Bab 11 Strategi Perdagangan yang Melibatkan Opsi Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 20121. Transkrip presentasi: 1 Bab 11 Strategi Perdagangan yang Melibatkan Opsi Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi ke 8, Hak Cipta John C. Hull 20121 2 Strategi yang Harus Dipertimbangkan Bond plus opsi untuk membuat catatan utama yang dilindungi Saham ditambah opsi Dua opsi atau lebih dari Tipe yang sama (sebaran) Dua atau lebih opsi dari berbagai jenis (kombinasi) Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 3 Catatan Pelindung Utama Memungkinkan investor untuk mengambil posisi berisiko tanpa mempertaruhkan prinsipal Contoh : 1000 instrumen yang terdiri dari obligasi zero-coupon 3 tahun dengan pokok tahun opsi on-the-money call pada portofolio saham yang saat ini bernilai 1000 Options, Futures, a Nd Derivatif Lainnya, Edisi ke 8, Hak Cipta John C. Hull 4 Catatan Proteksi Utama Terus Berlanjut bergantung pada Tingkat dividen Tingkat suku bunga Volatilitas portofolio Variasi pada produk standar Dari harga strike uang Caps pada return investor Knock out, fitur rata-rata , Dll Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 5 Posisi dalam Opsi yang Mendasari (Gambar 11.1, halaman 237) Laba STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (D) 5 6 Pilihan, Kontrak Berjangka, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bull Spread Using Calls (Gambar 11.2, halaman 238) K1K1 K2K2 Profit STST 6 7 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bull Spread Using Puts Gambar 11.3, halaman 239 K1K1 K2K2 Profit STST 7 8 Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi ke-8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bear Spread Using Puting Gambar 11.4, halaman 240 K1K1 K2K2 Profit STST 8 9 Pilihan, Futures, dan Lainnya Derivatif, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bear Spread Using Calls Gambar 11.5, halaman 241 K1K1 K2K2 Profit STST 9 10 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi ke-8, Copyright John C. Hull 2012 Box Spread Kombinasi banteng Call spread dan a bear put spread Jika semua pilihan adalah Eropa, sebuah kotak menyebar bernilai nilai sekarang dari perbedaan antara harga strike Jika mereka orang Amerika, ini tidak harus begitu (lihat Gambar Bisnis 11.1) 10 11 Pilihan, Futures, dan Lainnya Derivatif, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Penyebaran Kupon Menggunakan Panggilan Gambar 11.6, halaman 242 K1K1 K3K3 Laba STST K2K2 11 12 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi ke-8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Penyebaran Kupon Menggunakan Gambar 11.7 , Halaman 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 12 13 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi ke-8, Copyright John C. Hull 2012 Kalender Menyebar Menggunakan Panggilan Gambar 11.8, halaman 245 Profit STST K 13 14 Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya , Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Kalender Spread Using Puting Gambar 11.9, halaman 246 Laba STST K 14 15 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Kombinasi Straddle Gambar 11.10, halaman 246 Keuntungan STST K 15 16 Pilihan, Kontrak Berjangka, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Strip Strap Gambar 11.11, halaman 248 Keuntungan KSTST KSTST StripStrap 16 17 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Kombinasi Strike Strike 11.12, halaman 249 K1K1 K2K2 Profit STST 17 18 Pola Pembayaran Lainnya Ketika harga strike mendekati spread kupu-kupu memberikan hasil yang terdiri dari lonjakan kecil Jika opsi dengan semua harga strike tersedia, ada pola pembayaran (pada Paling tidak kira-kira) dibuat dengan menggabungkan lonjakan yang diperoleh dari kupu-kupu yang berbeda menyebar Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. HullBab 11 Strategi Perdagangan Melibatkan Opti Ons Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 20121. Presentasi mengenai tema: Bab 11 Strategi Perdagangan yang Melibatkan Opsi Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 20121. Transkrip presentasi: 1 Bab 11 Strategi Perdagangan yang Melibatkan Opsi Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi ke-8, Hak Cipta John C. Hull 20121 2 Strategi yang Harus Dipertimbangkan Saham ditambah opsi Dua atau lebih opsi dengan tipe yang sama (spread) Dua opsi atau lebih berbeda Jenis (kombinasi) Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 3 Posisi dalam Opsi yang Mendasari (Gambar 11.1, halaman 237) Laba STST K STST K STST K STST K (a) (b) (C) (d) 3 4 Pilihan, Kontrak Berjangka, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bull Spread Using Calls (Gambar 11.2, halaman 238) K1K1 K2K2 Profit STST 4 5 Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bull Spr Menggunakan Penggunaan Gambar 11.3, halaman 239 K1K1 K2K2 Profit STST 5 6 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Penyebaran Bear Menggunakan Menempatkan Gambar 11.4, halaman 240 K1K1 K2K2 Profit STST 6 7 Opsi, Futures, Dan Derivatif Lainnya, Edisi ke 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Bear Spread Using Calls Gambar 11.5, halaman 241 K1K1 K2K2 Profit STST 7 8 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Penyebaran Kupon Menggunakan Panggilan Gambar 11.6, halaman 242 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 8 9 Opsi, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Penyebaran Kupon Menggunakan Gambar 11.7, halaman 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 9 10 Pilihan, Futures, dan Lainnya Derivatif, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Kombinasi Straddle Gambar 11.10, halaman 246 Laba STST K 10 11 Pilihan, Futures, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Strip Strap Gambar 11.11, halaman 248 Laba KSTST KSTST StripStrap 11 12 Pilihan, Kontrak Berjangka, dan Derivatif Lainnya, Edisi 8, Hak Cipta John C. Hull 2012 Kombinasi Strike Gambar 11.12, halaman 249 K1K1 K2K2 Laba STST 12HullFund8eCh11ProblemSolutions - BAB 11 Perdagangan. Ini adalah akhir pratinjau. Daftar untuk mengakses sisa dokumen. Pratinjau teks yang tidak diformat: BAB 11 Strategi Perdagangan yang Melibatkan Pilihan Pertanyaan Praktik Soal 11.8. Gunakan paritas untuk menghubungkan investasi awal dengan spread banteng yang dibuat dengan menggunakan panggilan ke investasi awal untuk spread banteng yang dibuat dengan menggunakan put. Penyebaran banteng menggunakan panggilan memberikan pola keuntungan dengan bentuk umum yang sama seperti penyebaran banteng menggunakan peletakan (lihat Gambar 11.2 dan 11.3 dalam teks). Tentukan p1 dan c1 sebagai harga put dan call dengan strike price K1 dan p2 dan c2 sebagai harga put dan call dengan strike price K 2. Dari put-call parity p1 S c1 K1e - rT p2 S c2 K 2e - Oleh karena itu: p1 - p2 c1 - c2 - (K 2 - K1) e - rT Hal ini menunjukkan bahwa investasi awal ketika spread dibuat dari penempatan kurang dari investasi awal pada saat dibuat dari call by a amount ( K 2 - K1) e. Sebenarnya seperti yang disebutkan dalam teks investasi awal ketika spread banteng yang diciptakan dari puts adalah negatif, sedangkan investasi awal bila diciptakan dari panggilan adalah positif. Keuntungan saat panggilan digunakan untuk menciptakan spread banteng lebih tinggi dari pada saat penempatan digunakan oleh (K 2 - K1) (1 - e - rT). Ini mencerminkan fakta bahwa strategi panggilan melibatkan investasi rt bebas risiko (K 2 - K1) e atas strategi put. Ini menghasilkan bunga (K 2 - K1) e - rT (e rT - 1) (K 2 - K1) (1 - e - rT). Masalah 11.9. Jelaskan bagaimana penyebaran beruang agresif bisa dibuat dengan menggunakan opsi put. Penyebaran banteng agresif dengan menggunakan opsi panggilan dibahas dalam teks. Kedua opsi yang digunakan memiliki harga strike yang relatif tinggi. Demikian pula, penyebaran beruang agresif dapat dibuat dengan menggunakan opsi put. Kedua pilihan itu harus keluar dari uang (yaitu, mereka seharusnya memiliki harga strike yang relatif rendah). Penyebarannya kemudian biaya sangat sedikit untuk mengatur karena kedua menempatkan bernilai mendekati nol. Dalam kebanyakan keadaan, spread akan memberikan imbal hasil nol. Namun, ada kemungkinan kecil bahwa harga saham akan turun dengan cepat sehingga pada saat kedaluwarsa kedua pilihan itu akan ada dalam uang. Penyebaran tersebut kemudian memberikan hasil yang sama dengan selisih antara dua strike price, K 2 - K1. Soal 11.10. Anggaplah bahwa menaruh opsi pada saham dengan harga strike 30 dan 35 biaya 4 dan 7, masing-masing. Bagaimana pilihannya dapat digunakan untuk membuat (a) spread banteng dan (b) spread beruang Bangun sebuah tabel yang menunjukkan keuntungan dan hasil untuk kedua spread. Penyebaran banteng dibuat dengan membeli 30 put dan menjual 35 put. Strategi ini menghasilkan arus kas masuk awal 3. Hasilnya adalah sebagai berikut: Harga Saham ST 35 30 ST lt35 ST lt30 Payoff 0 Laba 3 ST - 35 -5 ST - 32 -2 Penyebaran beruang dihasilkan dari penjualan 30 Menempatkan dan membeli 35 put. Strategi ini biaya 3 awalnya. Hasilnya adalah sebagai berikut Laba Harga Saham ST 35 Payoff 0 30 ST lt35 35 - ST 32 - ST ST lt30 5 2 -3 Soal 11.11. Gunakan paritas putcall untuk menunjukkan bahwa biaya penyebaran kupu-kupu yang dibuat dari pelosok Eropa identik dengan biaya penyebaran kupu-kupu yang dibuat dari telepon Eropa. Tentukan c1. C2. Dan c3 sebagai harga call dengan strike price K1. K 2 dan K 3. Tentukan p1. P2 dan p3 sebagai harga dengan harga strike strike K1. K 2 dan K 3. Dengan notasi biasa c1 K1e - rT p1 S c2 K 2e - rT p2 S c3 K 3e - rT p3 S Oleh karena itu c1 c3 - 2c2 (K1 K 3 - 2 K 2) e - rT p1 p3 - 2 p 2 Karena K 2 - K1 K 3 - K 2. Dengan demikian K1 K 3 - 2 K 2 0 dan c1 c3 - 2c2 p1 p3 - 2 p 2 Biaya penyebaran kupu - kupu yang dibuat dengan menggunakan panggilan Eropa oleh karena itu sama persis dengan Biaya penyebaran kupu-kupu yang dibuat dengan menggunakan peletakan di Eropa. Masalah 11.12. Panggilan dengan strike price sebesar 60 biaya 6. A put dengan harga strike yang sama dan biaya kadaluwarsa. 4. Buat tabel yang menunjukkan keuntungan dari straddle. Untuk berapa kisaran harga saham yang akan diikatkan pada untaian, sebuah straddle dibuat dengan membeli call dan put. Biaya strategi ini 10. Profitabilitas ditunjukkan pada tabel berikut: Harga Saham Hasil Penghapusan ST gt 60 ST - 60 ST - 70 ST 60 60 - ST 50 - ST Hal ini menunjukkan bahwa straddle akan mengakibatkan kerugian jika harga saham akhir Adalah antara 50 dan 70. Soal 11.13. Buatlah tabel yang menunjukkan hasil dari banteng yang menyebar saat diletakkan dengan harga strike K1 dan K 2 digunakan (K 2 gt K1). Penyebaran banteng tersebut dibuat dengan membeli put dengan harga strike K1 dan menjual put dengan harga strike K 2. Imbalan dihitung sebagai berikut: Harga Saham Payoff dari Short Put 0 Total Payoff ST K 2 Payoff dari Long Put 0 K1 ltST ltK 2 0 ST - K 2 - (K 2 - ST) ST K1 K1 - ST ST - K 2 - (K 2 - K1) 0 Soal 11.14. Seorang investor percaya bahwa akan ada lompatan besar dalam harga saham, namun tidak pasti arahnya. Identifikasi enam strategi yang berbeda yang dapat diikuti oleh investor dan jelaskan perbedaan di antara mereka. Strategi yang mungkin adalah: Strangle Straddle Strip Strap Reverse calendar spread Reverse butterfly spread Strategi semua memberikan keuntungan positif bila ada pergerakan harga saham yang besar. Sebuah mencekik lebih murah dari sekedar mengangkang, namun membutuhkan pergerakan harga saham yang lebih besar untuk memberi keuntungan positif. Strip dan tali lebih mahal daripada straddles namun memberikan keuntungan lebih besar dalam keadaan tertentu. Strip akan memberikan keuntungan lebih besar bila ada pergerakan harga saham yang besar. Tali akan memberikan keuntungan lebih besar bila ada pergerakan harga saham ke atas yang besar. Dalam kasus strangles, straddles, strip dan straps, keuntungan meningkat seiring dengan pergerakan harga saham. Sebaliknya dalam penyebaran kalender terbalik dan kupu-kupu terbalik tersebar ada potensi keuntungan maksimal terlepas dari ukuran pergerakan harga saham. Soal 11.15. Bagaimana kontrak forward pada saham dengan harga pengiriman dan tanggal pengiriman tertentu dibuat dari pilihan Misalkan harga pengirimannya adalah K dan tanggal pengirimannya adalah T. Kontrak forward dibuat dengan membeli telepon Eropa dan menjual saham Eropa saat Kedua opsi tersebut memiliki strike price K dan exercise date T. Portofolio ini memberikan imbal hasil ST - K dalam semua keadaan dimana ST adalah harga saham pada waktu tertentu. Misalkan F0 adalah harga forward. Jika K F0. Kontrak forward yang dibuat memiliki nilai nol. Ini menunjukkan bahwa harga sebuah panggilan sama dengan harga put ketika harga strike adalah F0. Soal 11.16. Penyebaran kotak terdiri dari empat pilihan. Dua dapat dikombinasikan untuk menciptakan posisi maju yang panjang dan dua dapat dikombinasikan untuk menciptakan posisi pendek ke depan. Jelaskan pernyataan ini. Sebuah kotak yang menyebar adalah penyebaran banteng yang dibuat dengan menggunakan panggilan dan penyebaran beruang yang dibuat dengan menggunakan peletakkan. Dengan notasi dalam teks itu terdiri dari a) sebuah panggilan panjang dengan strike K1. B) sebuah panggilan singkat dengan pemogokan K 2. c) keputusan yang panjang dengan pemogokan K 2. dan d) kesepakatan singkat dengan pemogokan K1. A) dan d) memberikan kontrak forward yang panjang dengan harga pengiriman K1 b) dan c) memberikan kontrak forward pendek dengan harga pengiriman K 2. Dua kontrak forward yang diambil bersama memberikan imbal hasil K 2 - K1. Soal 11.17. Apa akibatnya jika harga strike dari put lebih tinggi dari strike price dari call dalam strangle. Hasilnya ditunjukkan pada Gambar S11.1. Pola keuntungan dari posisi panjang dalam panggilan dan put adalah sama ketika a) put memiliki harga strike yang lebih tinggi daripada call dan b) ketika call memiliki strike price yang lebih tinggi daripada put. Tapi investasi awal dan hasil akhir jauh lebih tinggi pada kasus pertama. Gambar S11.1 Pola Laba pada Soal 11.17 Soal 11.18. Satu dolar Australia saat ini bernilai 0,64. Penyebaran kupu-kupu satu tahun disiapkan dengan menggunakan opsi panggilan Eropa dengan harga strike 0,60, 0,65, dan 0,70. Suku bunga bebas risiko di Amerika Serikat dan Australia masing-masing adalah 5 dan 4, dan volatilitas nilai tukar adalah 15. Gunakan perangkat lunak DerivaGem untuk menghitung biaya pendirian posisi spread kupu-kupu. Tunjukkan bahwa biayanya sama jika opsi put Eropa digunakan sebagai pengganti pilihan panggilan Eropa. Untuk menggunakan DerivaGem pilih lembar kerja pertama dan pilih Currency as the Underlying Type. Pilih Black-Scholes Eropa sebagai Option Type. Nilai tukar tukar sebagai 0,64, volatilitas sebagai 15, tingkat bebas risiko sebagai 5, tingkat bunga bebas risiko asing sebagai 4, waktu untuk berolahraga sebagai 1 tahun, dan harga pelaksanaan sebesar 0,60. Pilih tombol yang sesuai dengan panggilan. Jangan pilih tombol volatilitas tersirat. Tekan tombol Enter dan klik kalkulasi. DerivaGem akan menunjukkan harga opsi sebagai 0,0618. Ubah harga latihan menjadi 0,65, tekan Enter, dan klik kalkulasi lagi. DerivaGem akan menunjukkan nilai opsi sebagai 0.0352. Ubah harga latihan menjadi 0,70, tekan Enter, dan klik pada Calculate. DerivaGem akan menunjukkan nilai opsi sebagai 0,0181. Sekarang pilih tombol yang sesuai untuk diletakkan dan ulangi prosedurnya. DerivaGem menunjukkan nilai puts dengan strike price 0,60, 0,65, dan 0,70 menjadi 0,0176, 0,0386, dan 0,0690. Biaya pemasangan kupu-kupu menyebar saat panggilan digunakan adalah 0,0618 0,0181 - 2 0,0352 0,0095 Biaya pemasangan kupu-kupu yang menyebar saat digunakan digunakan adalah 0,0176 0,0690 - 2 0,0386 0,0094 Memungkinkan kesalahan pembulatan, keduanya sama. Soal 11.19 Indeks memberikan hasil dividen 1 dan memiliki volatilitas 20. Suku bunga bebas risiko adalah 4. Berapa lama catatan yang dilindungi oleh prinsipal, yang dibuat seperti pada Contoh 11.1, harus bertahan agar menguntungkan Bank yang menerbitkannya menggunakan DerivaGem. Asumsikan bahwa investasi pada indeks pada awalnya adalah 100. (Ini adalah faktor penskalaan yang tidak ada bedanya dengan hasilnya.) DerivaGem dapat digunakan untuk menilai opsi pada indeks dengan tingkat indeks sebesar 100, volatilitasnya sebesar 20 , Tingkat bebas risiko sama dengan 4, hasil dividen sama dengan 1, dan harga pelaksanaannya sama dengan 100. Untuk waktu yang berbeda untuk jatuh tempo, T, kami menghargai pilihan panggilan (menggunakan Black-Scholes Eropa) dan menghitung dana yang tersedia Untuk membeli call option (100-100e-0.04T). Hasil adalah sebagai berikut: Waktu untuk jatuh tempo, T 1 2 5 10 11 Nilai Tersedia Dana Opsi 3.92 7.69 18.13 32.97 35.60 9.32 13.79 23.14 33.34 34.91 Tabel ini menunjukkan bahwa jawabannya adalah antara 10 dan 11 tahun. Melanjutkan perhitungan kita menemukan bahwa jika kehidupan catatan yang dilindungi pokok adalah 10,35 tahun atau lebih, ini menguntungkan bank. (Excels Solver dapat digunakan bersamaan dengan fungsi DerivaGem untuk memudahkan perhitungan.) Pertanyaan lebih lanjut Soal 11.20 Seorang pedagang menciptakan spread beruang dengan menjual opsi put option enam bulan dengan harga strike 25 untuk 2,15 dan membeli opsi put enam bulan. Dengan harga strike 29 untuk 4,75. Berapakah investasi awal Berapa total hasil ketika harga saham dalam enam bulan adalah (a) 23, (b) 28, dan (c) 33. Investasi awal adalah 2,60. (A) 4, (b) 1, dan (c) 0. Soal 11.21 Seorang pedagang menjual sebuah senapan dengan menjual opsi panggilan dengan harga strike 50 untuk 3 dan menjual opsi put dengan strike price 40 for 4. Untuk kisaran harga aset apa yang mendasari pedagang membuat keuntungan, pedagang menghasilkan keuntungan jika jumlah pembayarannya kurang dari 7. Hal ini terjadi bila harga aset antara 33 dan 57. Soal 11.22. Tiga put option pada saham memiliki tanggal kadaluarsa dan strike price yang sama yaitu 55, 60, dan 65. Harga pasar masing-masing adalah 3, 5, dan 8. Jelaskan bagaimana penyebaran kupu-kupu bisa diciptakan. Buat tabel yang menunjukkan keuntungan dari strategi. Untuk berapa kisaran harga saham, spread kupu-kupu akan menyebabkan kerugian. Penyebaran kupu-kupu diciptakan dengan membeli 55 put, membeli 65 put dan menjual dua dari 60 produk. Ini biaya 3 8 - 2 5 1 awalnya. Tabel berikut menunjukkan keuntungan dari strategi. Harga Saham ST 65 Payoff 0 Laba -1 60 ST lt65 65 - ST 64 - ST 55 ST lt60 ST - 55 0 ST - 56 -1 ST lt55 Penyebaran kupu-kupu menyebabkan kerugian ketika harga saham akhir lebih besar dari 64 atau kurang Dari 56. Soal 11.23. Penyebaran diagonal dibuat dengan membeli telepon dengan harga strike K 2 dan tanggal latihan T2 dan menjual panggilan dengan strike price K1 dan tanggal latihan T1 (T2 gt T1). Gambarlah diagram yang menunjukkan nilai penyebaran pada waktu T1 bila (a) K 2 gt K1 dan (b) K 2 ltK1. Ada dua pola keuntungan alternatif untuk bagian (a). Ini ditunjukkan pada Gambar S11.2 dan S11.3. Pada Gambar S11.2 opsi jatuh tempo panjang (harga strike tinggi) lebih berharga daripada opsi short maturity (harga strike rendah). Pada Gambar S11.3 sebaliknya adalah benar. Tidak ada ambiguitas tentang pola keuntungan untuk bagian (b). Hal ini ditunjukkan pada Gambar S11.4. Profit ST K1 K2 Gambar S11.2: Investor ProfitLoss pada Soal 11.20a saat jatuh tempo lebih lama bernilai lebih dari short maturity call Laba ST K1 K2 Gambar S11.3 Investor ProfitLoss pada Soal 11.20b saat short maturity call bernilai lebih dari jatuh tempo panjang. Call Profit ST K2 K1 Gambar S11.4 Investor ProfitLoss pada Soal 11.20b Soal 11.24. Gambarlah diagram yang menunjukkan variasi keuntungan dan kerugian investor dengan harga saham terminal untuk portofolio yang terdiri dari a. One share dan posisi short dalam satu opsi call b. Dua saham dan posisi short dalam satu opsi call c. One share dan posisi pendek dalam dua pilihan panggilan d. Satu saham dan posisi short dalam empat opsi panggilan Dalam setiap kasus, asumsikan bahwa opsi panggilan memiliki harga pelaksanaan sama dengan harga saham saat ini. Variasi investor yang profit taking dengan harga saham terminal untuk masing-masing dari keempat strategi tersebut ditunjukkan pada Gambar S11.5. Dalam setiap kasus garis putus-putus menunjukkan keuntungan dari komponen posisi investor dan garis solid menunjukkan total laba bersih. Laba Laba K K ST ST (b) (a) Laba Laba K ST (c) K ST (d) Gambar S11.5 Jawab Soal 11.21 Soal 11.25. Misalkan harga saham non-dividend-paying adalah 32, volatilitasnya adalah 30, dan tingkat bebas risiko untuk semua jatuh tempo adalah 5 per tahun. Gunakan DerivaGem untuk menghitung biaya pemasangan posisi berikut. Dalam setiap kasus, berikan tabel yang menunjukkan hubungan antara keuntungan dan harga saham akhir. Abaikan dampak diskon. Sebuah. Seekor banteng menyebar menggunakan opsi panggilan Eropa dengan harga strike 25 dan 30 dan jatuh tempo enam bulan. B. Beruang menyebar menggunakan pilihan put Eropa dengan harga strike 25 dan 30 dan jatuh tempo enam bulan c. Kupu-kupu menyebar menggunakan opsi panggilan Eropa dengan harga strike 25, 30, dan 35 dan jatuh tempo satu tahun. D. Kupu-kupu menyebar menggunakan opsi put Eropa dengan harga strike 25, 30, dan 35 dan jatuh tempo satu tahun. E. Straddle menggunakan opsi dengan strike price 30 dan enam bulan maturity. F. Sebuah mencekik menggunakan opsi dengan harga strike 25 dan 35 dan kematangan enam bulan. (A) Opsi panggilan dengan harga strike 25 biaya 7.90 dan opsi panggilan dengan strike price 30 biaya 4.18. Oleh karena itu biaya penyebaran banteng adalah 7,90 - 4,18 3,72. Keuntungan yang mengabaikan dampak diskon adalah Rentang Harga Saham ST 25 Laba - 3,72 25 ltST lt30 ST - 28,72 1,28 ST 30 (b) Opsi put dengan strike price 25 biaya 0,28 dan opsi put dengan strike price 30 costs 1,44. Oleh karena itu biaya penyebaran beruang adalah 1,44 - 0,28 1,16. Keuntungan yang mengabaikan dampak diskon adalah Rentang Harga Saham ST 25 Laba 0,84 3 25 ltST lt30 28,84 - ST - 1,16 ST 30 (c) Opsi panggilan dengan jangka waktu satu tahun dan harga strike 25, 30, dan 35 biaya 8,92, 5.60, dan 3.28. Oleh karena itu biaya penyebaran kupu-kupu 8,92 3,28 - 2 5,60 1,00. Keuntungan yang mengabaikan dampak diskon adalah Rentang Harga Saham ST 25 Laba - 1.00 25 ltST lt30 ST - 26.00 30 ST lt35 34.00 - ST (d) Taruh opsi dengan jangka waktu satu tahun dan harga strike 25, 30, dan 35 biaya 0,70 , 2,14, 4,57, masing-masing. Oleh karena itu, biaya penyebaran kupu-kupu adalah 0,70 4,57 - 2 2,14 0,99. Memungkinkan untuk kesalahan pembulatan, ini sama seperti pada (c). Keuntungannya sama dengan (c). (E) Opsi panggilan dengan harga strike 30 biaya 4.18. Opsi put dengan strike price 30 cost 1.44. Oleh karena itu biaya pengekangan 4.18 1,44 5,62. Keuntungan yang mengabaikan dampak diskon adalah Range Harga Saham ST 30 Profit 24.38 - S T ST gt 30 ST - 35.62 (f) Opsi panggilan enam bulan dengan strike price 35 biaya 1,85. Pilihan enam bulan dengan strike price 25 cost 0,28. Oleh karena itu, biaya untuk mencekik adalah 1,85 0,28 2,13. Keuntungan yang mengabaikan dampak diskonto adalah Rentang Harga Saham ST 25 25 ltst lt35 Profit 22,87 - ST 2.13 ST 35 ST - 37.13 Soal 11.26 Posisi trading apa yang dibuat dari strangle yang panjang dan straddle pendek saat keduanya memiliki waktu yang sama untuk jatuh tempo Asumsikan Bahwa harga strike di straddle berada di tengah antara dua strike price dari strangle. Sebuah kupu-kupu menyebar (bersama dengan posisi uang) dibuat. Soal 11.27 (file Excel) Jelaskan posisi trading yang dibuat dimana call option dibeli dengan strike price K1 dan put optionnya dijual dengan strike price K2 ketika keduanya memiliki waktu yang sama untuk jatuh tempo dan K2 gt K1. Bagaimana posisi saat K1 K2 Posisi seperti ditunjukkan pada diagram di bawah ini (untuk K1 25 dan K2 35). Hal ini dikenal sebagai rentang ke depan dan dibahas lebih lanjut di Bab 15. Saat K1 K2, posisinya menjadi biasa lama ke depan. Gambar 7.16 Posisi perdagangan dalam masalah 11.24 Soal 11.28 Sebuah bank memutuskan untuk membuat catatan proteksi lima tahun yang dipatok pada saham non-dividend-paying dengan menawarkan kepada investor obligasi tanpa kupon ditambah spread bullish yang dibuat dari panggilan. Tingkat bebas risiko adalah 4 dan volatilitas harga saham adalah 25. Pilihan harga strike rendah dalam spread banteng adalah sebesar uang. Berapakah rasio maksimum strike price yang tinggi terhadap harga strike yang rendah di bull spread. Gunakan DerivaGem. Asumsikan bahwa jumlah yang diinvestasikan adalah 100. (Ini adalah faktor penskalaan.) Jumlah yang tersedia untuk membuat opsi adalah 100-100e-0,04518.127. Biaya opsi at-the money dapat dihitung dari DerivaGem dengan menetapkan harga saham sebesar 100, volatilitas sama dengan 25, tingkat bunga bebas risiko sama dengan 4, waktu untuk latihan sama dengan 5 dan harga pelaksanaan Sama dengan 100. Ini adalah 30.313. Oleh karena itu, kami memerlukan opsi yang diberikan oleh investor untuk bernilai setidaknya 30.31318.127 12.186. Hasil yang diperoleh adalah sebagai berikut: Strike Option Value 125 150 175 165 21.12 14.71 10.29 11.86 Dengan demikian kita dapati bahwa pemogokan harus dilakukan di bawah 163.1. Rasio pemogokan yang tinggi terhadap pemogokan yang rendah karenanya kurang dari 1,631 bagi bank untuk menghasilkan keuntungan. (Excels Solver dapat digunakan bersamaan dengan fungsi DerivaGem untuk memudahkan perhitungan.). Lihat Dokumen Penuh Bantuan pekerjaan rumah ini telah diupload pada 05202015 untuk kursus BU 449 yang diajarkan oleh Profesor Tonytang selama masa Winter 03915 di Wilfred Laurier University. Klik untuk mengedit rincian dokumen Bagikan tautan ini dengan teman: Dokumen Paling Populer untuk BU 449 FIS (8e) Solusi terpilih Ch2 Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solusi Bab 2 10. Seandainya Anda membeli kewajiban hutang Tiga kamu FIS (8e) Ch2 solusi terpilih FIS (8e) Ch1 solusi yang dipilih Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solusi Bab 1 9. Apa itu ikatan dengan opsi tertanam Sebuah ikatan dengan FIS (8e) Ch1 Solusi yang dipilih FIS (8e) Solusi terpilih Ch4 Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solusi Bab 4 1. Nilai harga basis poin akan sama dengan regu FIS (8e) Solusi terpilih Ch4 FIS (8e) Ch3 Solusi yang dipilih Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solusi Bab 3 4. Berapakah hasil untuk jatuh tempo yang dihitung pada solusi ekivalen dengan FIS (8e) yang sesuai dengan obligasi 5. Manajemen Portofolio ObligasiCh 22-24 (1) Wilfred Universitas Laurier BU 449 - Manajemen Portofolio Obligasi Musim Dingin 2015 Cha Ppm 22 24 Manajemen Portofolio Obligasi, Bab 22 Bab 5. Manajemen Portofolio ObligasiCh 22-24 (1) Pertanyaan Diskusi FIS - Ch12 dengan Jawaban Wilfred Laurier University BU 449 - 2015 2015 EFEK PENGHASILAN TETAP BAB 12 KEWAJIBAN MORTGAGE YANG DIPERLUKAN SECARA STRIPPED MOR FIS - Ch12 Pertanyaan Diskusi dengan Jawaban